关于加密货币估值及估值模型的一些思考

通过市值的角度来理解估值，可以揭示隐藏的市场操纵，发现未被注意的潜力项目，帮助建立市场退出的模型，并检测高估的项目。

市值基础

市值简单来说，就是项目流通中的本币总价值。计算公式是市值 = 价格 x 供应量，但实际上由于市场操纵，情况复杂得多。供应量数据容易被操纵，因此市值很容易被人为地扭曲，从而影响对项目价值的判断。

常见的市场操纵手段

1. 创建小的流动性池：通过在链上发起代币时创建小的流动性池，小量资金流入就能显著提升价格，从而吸引市场注意，进一步引入更多资金。

   

2. 减少流通供应：通过展示虚高的供应量，而实际流通的供应量远低于展示值，也能产生类似效果。这样，市场上实际可供交易的代币量少，导致价格上升，与实际价值脱节。

举个例子，假设某个技术优秀的代币 A，以 5000 万美元估值和 1 亿供应量上市。在代币生成事件（TGE）时，仅 15% 的代币流通，5% 用于社区空投，4% 给团队，3% 给风投 / 顾问，3% 给合作协议。团队可以将风投、团队、合作协议等的 10% 流通量撤回或锁定，导致市场上交易的代币量少于 500 万，价格因此飙升。这正是团队想要达到的效果，价格上涨带来的炒作引入更多交易者，直到估值严重偏高。

这种动态表明，许多代币的面值高于实际价值，仅凭数学计算很容易误判估值。

估值模型的重要性

在一个由情绪驱动、参与者不够成熟的流动市场中，项目的真实价值和市场对其的看法之间总会存在脱节。这与参与者少且波动性低的不流动市场（如房地产）形成鲜明对比。考虑到市场的复杂性和多变因素，真实价值无法真正确定。我们通常只能基于手头的信息来判断项目价值，即使所有市场参与者拥有相同的信息，解读也会有所不同。

这正是估值模型重要的原因。需要模型来引入结构和一致性，从而更准确地评估项目的真实价值。

估值模型示例

1. 现金流模型：将效用项目视为企业，使用企业健康状况来证明市场估值。这种方法不仅能发现高估的产品，还能找到被低估的潜力项目。

   

   - 找出供应效用的价格（每资源的价格）。

   - 使用收入指标来衡量需求水平（这显示你是早期进入者还是技术已经达到大众市场）。

   - 估算在团队当前轨迹下未来需求的可能性和持续时间（评估产品能有机地吸引市场关注的程度和时间）。

   通过这些数据点，可以检查是否高估，并推算未来估值。

2. 比较估值模型：选取一个产品，并将其估值与同类产品进行比较。这种方法显示了市场对产品 / 效用的估值，并提供了代币可能上涨的预期。

例如，如果你投资一个 DeFi 代币，可以寻找过去成功的类似项目，检查其历史最高点（ATH），看零售商在牛市结束前愿意购买的最高价格。如果你的代币价格显著低于这些项目，可能被低估，特别是如果它提供了增强功能、更大的灵活性和最先进的功能。

虽然这些模型有其局限性，但它们在评估资产时引入了结构和一致性，可以帮助你更好地规划买卖时机和仓位大小。

总之，估值有许多方式，任何能帮助你在评估资产时引入秩序、结构、一致性和可预测性的方法，都是值得考虑的。

结论

你已阅读完这篇文章。希望这些思考能帮助你更好地理解和应用加密货币估值模型，在投资过程中获得更大的成功。