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「Tide Capital」耐心与贪婪的机会:BTC 短期持币者正在 $26000 附近卖出最后的筹码

Tide CapitalTide Capital2023/09/25 17:38
作者:Tide Capital

保持耐心,珍惜下跌带来的买入机会。摘要行情整体上进入了一个震荡筑底的时期,大市值山寨币正在完成去泡沫...

保持耐心,珍惜下跌带来的买入机会。

摘要

行情整体上进入了一个震荡筑底的时期,大市值山寨币正在完成去泡沫的过程,资金从山寨币流向 BTC、ETH,市场已经接近底部。我们看好短期内 BTC 在 $25000–$30000 之间震荡,当前市场情绪过度悲观,有可能出现一个自然反弹。美联储加息接近尾声,未来的降息交易有望开启一波大行情,今年剩余的时间将成为良好的布局时机。

宏观:加息接近尾声,降息尚需时日

过去一个月,美国通胀整体保持下行趋势,劳动力市场的热度正在缓解,美国宏观经济正朝着软着陆的方向运行,美股的调整也相对可控,似乎看不到任何超预期的因素。美联储加息已接近尾声,也许还会有一次,但其加息动作的影响已经不大了,不再是市场的主要关注点。

然而,对于加密市场而言,最关键的问题还是当前的高利率环境。近期 10 年期美国国债利率与美元指数双双回升,给风险资产带来较大的压力。在高利率、持续缩表的货币环境下,风险资产难有亮眼的表现。由于美国经济表现强劲,美联储抵抗通胀的决心依然坚定,降息尚需时日,美联储也许要到明年第三季度才会开始降息,投资者仍需保持谨慎和耐心。

散户投资者没有子弹了。美国在疫情期间给居民发放了大量的财政补贴,不仅提振了经济,也造成了大量资金流向金融市场,推升了小盘股和加密货币的泡沫。但随着时间推移,美国居民超额储蓄逐步下降,美国旧金山联储预测居民超额储蓄将在 23 年第三季度耗尽,这也将对经济、通胀和就业造成影响。美国是世界上最强大的经济体之一,其居民超额储蓄已经接近耗尽,表明散户投资者没有子弹了,资本市场自然也就难以重现牛市的表现。

机构投资者也保持谨慎。今年以来,机构投资者正在减少对于加密市场的投资,一级融资额相较前两年大幅下降,8 月融资额仅有 2.83 亿美元,基本回到 2019–2020 年的水平。即使在市场大幅下跌的 2022 年,月均融资额也有 10 亿美元以上,可见当下市场的冷清程度。从积极的角度看,市场正在完成去泡沫的过程,这与上一轮周期底部的特征十分相似。

总体而言,宏观上暂时缺乏有利的变化,美联储依然保持较为鹰派的立场,降息可能要到明年的第三季度。散户投资者没有子弹,机构投资者变得更加谨慎,市场也就难以出现一波大行情,更可能以区间震荡的形势度过这一段时间,投资者需要保持耐心。具体而言,当市场跌至低位时,不宜过度悲观;当市场涨至高位时,不宜过度乐观。

场内:流动性匮乏,山寨币去泡沫

ETF 叙事退潮,市场陷入僵局。比特币现货 ETF 的消息在 6 月底刺激了市场的上涨,但 SEC 在 8 月延期的决定则使得多头全面撤退。根据彭博分析师的判断,第一个最终截止日期是 Ark 的 1 月 10 日,SEC 可能会将最终决定推迟到年末,距离现在还有 3–4 个月的时间,暂时难以成为推动市场上涨的因素。尽管 Grayscale 胜诉的消息在短时间内提振了市场,但 BTC 未能收回 120 日均线上方,仅仅 2 天后涨幅就被完全抹去,市场再度陷入僵局。

成交量下降,交投意愿寡淡。BTC、ETH 自 7 月中下旬开始震荡后,成交量明显下降,市场的交投意愿相当寡淡。目前 BTC 的总成交量已接近 FTX 暴雷后的水平,买家和卖家都在观望。

场内资金不足,山寨币去泡沫。除去 BTC 和 ETH 的加密货币总市值已接近 6 月底部区间,山寨币整体持续失血,呈现出阴跌的走势。XRP 完全抹去了 SEC 官司胜诉带来的涨幅,ARB 则是跌破了 6 月的低点,仅有部分小市值山寨币在做市商的参与下出现 Pump Dump 行情。曾经的链上明星项目 UNIBOT、BITCOIN、OX 的下跌幅度更大,表明市场资金和信心都不足。

总体而言,资金从山寨币流向 BTC,山寨币正在完成去泡沫的过程。与年初的低位相比,BTC 的涨幅仍有 60% 左右,而大量山寨币的收益已经转为负值,市场通过低波动下跌的方式逐步消化大量山寨币过高的估值,从而完成熊市末期最后的盘整换手。市场已经调整至较低的位置,向下空间相当有限,在没有重大利空的情况下,下跌带来的是机会而非风险。

我们看好什么

短期:BTC 在 $25000–$30000 之间震荡。从当前的情况来看,宏观上没有显著的变化,场内也没有明显的利好和利空因素,BTC 大概率在 $25000–$30000 之间宽幅震荡。目前市场情绪过度悲观,缺乏耐心的投资者已经没有了仓位,山寨币的去泡沫也基本完成,上涨并不需要太多资金。即使是市场自发出现的一波信心修复行情,BTC 也有希望反弹至 $30000 附近。

中期:美联储加息接近尾声,等待降息交易。回顾上一轮的加息周期,在美联储暂停加息之后,BTC 筑底回升,后由 2 月的 $3300 大幅上涨至 6 月的 $13000。市场往往会抢跑美联储的降息预期,而降息动作真正落地时,一轮上涨可能已经基本完成。虽然目前谈论降息为时尚早,但我们已经非常接近最后一次加息,未来的行情值得期待。

结语

BTC 短期持币者正在 $26000 附近卖出最后的筹码,而耐心的投资者则看到了非凡的机会。我们对当下的市场保持中性乐观的态度,同时看好 BTC 明年的大行情。保持耐心,珍惜下跌带来的买入机会。

Tide Capital

Tide Capital 是一家研究导向的数字资产投资和交易公司。我们研究宏观和基本面,捕捉从加密资产趋势到金融周期的 Beta 和 Alpha 机会。秉承价值驱动的理念,我们致力于投资具有显著增长潜力的早期项目。同时,我们评估市场周期来指导投资决策,积极参与公开市场交易以获得回报。

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