Hyperliquid：结合CEX与DeFi优势，打造高可用低延迟的交易平台

出品：DODOResearch

作者：dt

编辑：Lisa

本周大盘受到美股走弱等复杂原因持续回调，小伙伴们需要保持冷静，沉下心来面对市场，行情不太美好正是好好研究项目的时候，今天 Dr. DODO 带各位来了解下于 2022 年 Arbitrum 最炙手可热时上线 build 至今的应用类项目：Hyperliquid。

Hyperliquid

Hyperliquid 是一条高性能的 L1 区块链，它基本上是为了 Hyper 自家的原生 Dex 诞生的，使 Dex 不依赖于链下订单簿，将包括订单簿、保证金与交易匹配引擎状态在内的重要数据状态都储存在区块链上，设计的原则是完全去中心化。目前 Hyper 理论上支持每秒高达 100,000 个订单，区块延迟小于 1 秒。使用并改进了灵感来自 Hotstuff 的自定义共识算法 HyperBFT，团队对 Hotstuff 从头开始优化，使端到端的延迟中位数降低至 0.2 秒。

Hyperliquid Dex

Hyperliquid Dex 是建立在 Hyperliquid L1 上的原生应用，是一个以其卓越的速度、流动性和低费用著称的去中心化交易所，目前专注于提供合约交易，致力于为用户提供无缝的交易体验。平台提供高级交易功能，如 TWAP（时间加权平均价格）、规模订单和 TP/SL（止盈/止损）订单，允许交易者直接从 TradingView 图表修改和取消订单。

主要特点：

1. 速度和最终性：Hyperliquid Dex 承诺在不到一秒的时间内实现即时的快速交易，消除了交易确认的需要，并最大限度地减少矿工可提取价值（MEV）的风险。
2. 链上透明度：Hyperliquid Dex 拥有完全链上的订单簿，确保所有交易、资金和清算都是透明和可验证的。
3. 成本效益：零燃气费、做市商返佣和低交易费用，使交易门槛变得更低，对于高频交易也提供了更有利的交易选择。
4. 杠杆：用户可以使用高达 50 倍的杠杆进行交易，提高了资本效率。
5. 用户友好：无需钱包授权的一键交易大大简化了交易流程。

HIP Spot

HIP-1 是 Hyper 为 Spot 现货交易制定的原生代币标准，是 Hyper 朝高性能原生组件的通用基础设施迈出的一次巨大创新，遵守此标准的代币能够轻松地在 Hyperliquid Dex 上建立链上现货订单簿。HIP-2 是 HIP-1 代币的现货流动性，作用类似于 Uniswap 系的 AMM 中的流动性池子，与原生的链上订单簿相互操作，为用户提供更复杂多样的订单簿流动性。相对于传统 AMM，HLP 的存在能够在流动性需求增大时迅速提供流动性。HIP-2 也使得用户可以为 Hyper 单一的交易对提供流动性并获得利差，它在机制上保证了每 3 秒中就有 0.3 的利差，以此激励用户为交易对提供流动性。

Gas 成本

在 Hyper 上发行 HIP 代币需要 Gas 成本，目前 Hyper 代币尚未上市，所以 HIP 代币的部署与更改 Gas 成本都先使用 USDC 支付。此成本由为期 31 个小时的荷兰拍卖决定，在此期间成本呈线性下降到 100 USDC。目前的 Gas 会发送给 HLP 与质押用户分享，但在 Hyper 协议代币上线后，此部分收入会被按照惯例支付给 L1 的验证者。截至目前 100 个不到的 HIP 代币发行收入已经超过了一百万美元。因此，此收入将会是 Hyper 团队未来占比不小的收入，团队为了增加此部分收入会积极营销此代币标准。

市场

目前已被官方标记过的标的共有四个，分别是 $PURR、$HFUN、$POINTS、$JEFF，其中 $PURR 的市值最高时接近 1.5 亿美元。

Vaults

Hyperliquid 引入了 Vaults（金库）作为一种跟单交易的形式。通过将资金存入金库，用户可以自动复制金库的交易并分享利润。用户可以创建自己的金库，利用其他人的资金来交易，并赚取佣金费用。这一功能为没有丰富市场知识的人提供了一种非常简单的交易策略和参与交易的方式。

HLP

HLP 是 Hyper 协议官方背书的 Vaults，目前负责了 Dex 的流动性提供和清算，民主化 Dex 的利益分配。HLP 允许社区成员为 Hyper Vaults 提供抵押品并分享协议的利润。该功能意图创建一个，允许除传统做市商之外的更多普通用户参与的交易体系。

Hyper 曾经将流动性提供与清算分开成了两个 Vaults，目前为了提高此 Vaults 的 ROI 表现，将清算合并到了做市 Vaults。作为 Hyper 协议的官方金库，表现非常不俗，总 PNL 截至目前已经达到了 $30M+。在过去的一个月中平均 APR 高达 31%（注意此 APR 代表 7 月计算的年平均回报，而不是单月的回报率）。

积分

Hyper 的第一阶段积分计划已经于 2024 年 5 月 1 日结束，此计划持续了 6 个月的时间，每周向用户分发了 1,000,000 积分，奖励为 Hyper 协议做出贡献的用户，积分的获得途径主要是成功在 Dex 中完成交易和持仓。目前在进行的是 L1 阶段的积分计划，于 2024 年 5 月 29 日开始，计划为期 4 个月。

笔者观点

总体而言，Hyperliquid 希望将中心化交易所（CEX）的优势与去中心化金融（DeFi）的优势相结合，提供一个强大、透明且用户友好的交易平台。自 2022 年上线 Arbitrum Goerli 测试网以来，Hyper 在不断地发展，努力丰富自身的交易对，为很多新标的提供了不小的流动性。在技术上也有一定的积累，专门为应用做了一条 L1 来平衡交易速度与安全性的天平难题，比较符合未来一个应用一条链的发展趋势。从用户体验上来说，交易几乎无感知，与传统交易所下单交易的感受几乎没有太大差距，预言机的价格实时性也非常高，在目前的区块链应用领域，称它一句“高可用、低延迟”也不为过。最近测试上线的现货交易也是亮点不小，结合了订单簿和 AMM 交易模式的优点，很大可能探索到了一个不错的新细分赛道，有机会复刻 Solana pump 的 meme 行情。