了解 Zest：Blast 上 100% 资本效率的稳定币

撰文：Go2Mars Research

前言

随着 Blast 宣布测试网上线，50% 的空头分发给开发者后，生态会不可避免地面临资金流动性优化的问题。现有的稳定币 Case 中，在典型的 150% 抵押率下，用户需要价值超过 150 美元的抵押品来购买 100 美元的稳定币，剩下 50 美元未得到充分利用。这种模式代表了严重的低效率。

如何更好地吸引、利用 blast 链上目前超过十亿美金的流动性，成为了所有 crypto 世界有野心的开发团队必须要思考的一个问题，而 Zest 便给出了他们的解决答案。

Zest 介绍

与其他链上不同的是，Blast 上充足的流动性交给开发者的是一个新的命题——「如何最大化资本效率」，或者再简化一点，那就是怎么帮助用户更好的上杠杆。

针对这个命题，zest 给出的回答是将收益率与波动性分解，实现 100% 资本利用效率的稳定币。

项目核心机制

Blast 的创新设计之一就是所有 Blast 网络上的 ETH 都具有原生收益，在此之上，协议层可以进行各种各样的操作，例如 LSDFi。

当用户在 Zest 中质押价值 $150 的 Blast_ETH 后，可以获得价值 $100 的 zUSD，以及 $50 的 Leveraged Blast_ETH。Blast_ETH 的收益率由 zUSD 继承，波动性由 Leveraged Blast_ETH 继承。具体过程可由如下公式描述

$$1∗BlastETH=k∗zUSD+1∗lBETHk$$

上式中，1 个 Blast_ETH 可以铸造 k 个 zUSD 和 1 个 lBETH_k。当 ETH 价格跌至 $k 时，lBETH_k 面临清算。上线后考虑到不同用户的风险偏好，协议会引入多元化的 k 值。

通过对波动率和收益率的分解，Zest 协议可以同时满足两类用户的需要

风险厌恶、追求 farming 收益用户

由于 Blast_ETH 的所有波动都被 Leveraged Blast_ETH 吸收，zUSD 具有无风险的杠杆收益。

假设 K=1000，ETH 价格从 1800 涨到了 3000，Blast_ETH 的 APR 为 4.5%,那么有 zUSD Stake APR=(3000*4.5%)/(1000*0.5)=27%, 六倍于原生 APR(27%/4.5%)

杠杆用户

同样假设 ETH 价格从 1300 涨到了 3000，K=1000，那么 IBETH 的价值就会从 (1300-1000) 增加到 (3000-1000)，实现接近 7 倍的收益。

在代币侧 Zest 还未推出具体设计，这部分留做后续讨论。

总结

由于 Blast 流动性充裕的特殊性，上面的协议能够更好的聚焦在自身的产品机制和经济模型设计之上，来实现更高的杠杆，更高的资本利用效率。因此我们能够在上面看到更多的优秀设计。