解读美国 24 年总统大选前或将出台的数字资产法案

这个草案尚无正式名称，但可能被称为「数字资产市场结构法案」，它涵盖了许多关键议题。

撰文：Aiying

在 2024 年 11 月美国总统大选之前，有关数字货币的一项法案可能会出台。这个草案尚无正式名称，但可能被称为「数字资产市场结构法案」（Digital Asset Market Structure Act），它涵盖了许多关键议题。

在总统大选之前完成这项工作至关重要，因为随着选举临近，两党对立加剧，法案越来越难通过。两年前，民主党和共和党在数字资产和比特币等问题上没有明显区别，不清楚哪个党派特别支持或反对。然而，最近一两年，共和党越来越支持数字资产的发展，而民主党则在伊丽莎白·沃伦和 SEC 主席等人的领导下，对数字资产的发展持反对态度。

6 月 6 日，即 SEC 起诉 Coinbase 的那天，SEC 主席在媒体面前表示，美国不需要更多数字货币，因为已经有美元数字货币。这是他第一次如此明确地表达观点，以前他的说法较为含蓄。他表示，最多只能接受比特币，其他稳定币和以太坊都不需要存在。美元永远是世界第一。而数字资产市场结构法案的草案在 5 月底完成，6 月 6 日召开的听证会就是讨论这项草案，听取众多意见。

听证会上讨论了哪些内容？

众议院有位资历深厚的议员—伯尼.桑德斯，从政 40 多年，今年 84 岁，长期为低收入人群争取利益，备受尊敬。尽管他对数字资产没有好感，但仍认为美国需要一部关于数字资产的法案，以防止像 FTX 这样的事件再次发生。他担忧草案偏向 CFTC，可能削减 SEC 的权力，因此给 SEC 主席写了一封信，询问草案对监管范围的影响以及对草案的建议。同时，他还给美国财政部长耶伦写了一封信，询问草案对美国金融系统稳定性的影响以及是否与美国财政部和金融稳定监督委员会的政策存在冲突。

信件是在上周五发送的，希望能在周五收到回复。然而，SEC 主席和耶伦都非常繁忙，草案有 162 页，他们很难在短时间内给出详细回复。这一紧急情况是由于 7 月 4 号美国国庆节即将到来，议员们将休假几天。金融服务委员会主席希望在 7 月份第二个星期一全体众议院投票前，内部投票通过草案。两位起草草案的议员正努力争取众议院超过半数的支持。

众议院由共和党占多数，草案有可能通过。然而，在民主党控制的参议院，情况更为复杂。两位支持数字资产发展的参议员暂时搁置了自己的提案，转而全力支持这一众议院起草的法案。他们需要在参议院争取更多支持，这将拖到明年。

在众议院通过草案后，参议院会审查并对其进行修订。然后，参议院和众议院将协商一致，形成最终版本，提交给总统签署。总统签署后，法案才会成为法律。这个过程可能会持续数月，甚至可能延续到 2024 年美国总统大选。

下面我们来看一下草案的主要内容：

草案分了四大部分

一、各种重要的定义，SEC 和 CFTC 要共同合作制定规则以及临时的注册制度。

• 包括区块链的定义，
• 区块链网络的定义
• 区块链协议的定义
• 去中心化网络的定义
• 去中心化机构的定义
• 数字资产的定义
• 数字资产发行方的定义
• 数字资产成熟日的定义
• 数字类大宗商品的定义
• 终端用户分散化的定义
• 功能型区块链网络的定义
• 支付类稳定币的定义

二、数字资产的豁免

数字资产的豁免定义：说的是一种数字资产，如果能符合几个条件的话，就不受现行证券法的约束，里边的内容很多，把它们缩略成 4 条。

• 发行方在过去 12 个月里销售的数字资产总金额不超过 7,500 万美元，多了不行。
• 非合格投资人指的是收入和资产都不太多的人，他们在过去 12 个月里买的数字资产要小于一个金额，不能太多，因为有风险，这个金额是在两个数值里边取较大的那一个购买者年收入的 5%，总资产的 5%，也就是说在过去 12 个月里买的数字资产要小于这两个数字里边比较大的那一个。
• 某一位购买者持有的这一项数字资产不能超过总量的 10%，太多了就会有中心化的风险嫌疑，不能太多，不能超过 10%
• 交易的不是股票或债券

符合这 4 个条件，并且发行方和中间机构按照草案里规定的按时向证监会申报，通过后，那这一项数字资产就被认为是被豁免的，因此在监管上比较宽松，给发行方一个缓冲期，有足够的时间来发展一个项目。但也设立了一个新的披露机制，专门给数字资产发行方用的，告诉发行方需要准备哪些资料给公众看。

另外发行方认为自己的项目已经足够去中心化了，可以向证监会申请去中心化认证，有了去中心化认证，就比较容易被认定是大宗商品。解释一下，去中心化认证，有了这个认证不是唯一的条件，但是是最重要的一个条件。还有一个条件是区块链网络是功能型网络，它指的是价值存储的功能，社区治理的功能，而不是发行方和持有人之间协定，说我挣了多少钱分红给你。

三、数字资产中间机构如何在 SEC 和 CTFC 注册。

各种数字资产中间机构如何在证监会那里注册，里边有很多的内容，其中第一条最重要那就是支付类稳定币和大宗商品类数字资产不需要这样做。稳定币有很多种，类似像 usdc 它的功能就是用作支付的，它不归证监会监管。

各种数字资产中间机构如何在 CFTC 注册，这里就赋予了 CFTC 新的管辖权，让数字类大宗商品归 CFTC 监管，像黄金一类的大宗商品现货市场是没人监管的，你和我去商店里买两个金条，这没有人管，而黄金的衍生品，比如期货合约期权合约，这是有监管的，有 CFTC 来监管，比特币以太坊这一类的数字类大宗商品现货市场，现在是没有人来监管的，草案是准备让 CFTC 来监管，这样的话很多交易平台，比如 Coinbase 就既要向 CFTC 注册，也要向 SEC 注册。

四、SEC 和 CFTC 都要成立新的分支机构来支持技术革新

当中每一项里边都有很多重要的内容，主要内容是SEC 要成立一个创新金融科技战略中心，每年向 SEC 申报，CFTC 要成立一个 CFTC 实验室，作为 CFTC 关于金融科技创新的信息来源，也是为创新者更好的了解监管机构设立的一个论坛，每年向 CFTC 申报。SEC 和 CFTC 还要共同设立一个数字资产咨询委员会，他们专门为 SEC 和 CFTC 提供建议，相当于是一个智囊团。

这份草案总的来说个人比较喜欢，他能把事情说清楚，把数字类大宗商品现货市场的监管权赋予给 CFTC 让证监会少管一些事情。当然这还要听各方的建议，听证监会主席有什么话说，耶伦有什么样的建议。两党之间要谈判，要妥协，要修改草案都需要很长的时间，我们也可以预期，在接下来的几个月里，数字资产将在美国政治舞台上引发更多争论。政治家们将密切关注民意，以便在数字货币法案问题上做出明智的决策。这意味着未来数字资产的命运在很大程度上取决于美国选民的观点和态度。

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