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什么是加密货币 ETF?加密货币 ETF 综合指南
摘要
- 加密货币 ETF 是追踪一种或多种加密货币价格的交易所交易基金(ETF)。
- 加密货币 ETF 有三种主要类型:实物支持、合成变体支持和加密货币联接。
- 目前在美国,美国证券交易委员会(SEC)只批准了合成变体支持和加密货币联接 ETF。一些公司正在申请提供实物支持 ETF。
- 尽管加密货币 ETF 为投资者提供了一种无需深入研究错综复杂技术问题即可接触加密货币市场的简单渠道,但仍然有必要认识到这类 ETF 存在某些缺点,如追踪误差或获取 DeFi 收益方面的约束。
什么是加密货币 ETF?
开始探讨加密货币 ETF 之前,我们首先要了解什么是 ETF。
简单地说,全称“交易所交易基金”的 ETF 是一种投资基金,允许您在单笔交易中购买一篮子资产,其中可以包括股票、债券、商品,甚至房地产或加密货币等另类资产。ETF 旨在追踪特定指数、行业或资产类别的表现,可以像个股一样在证券交易所交易。这类基金的运作模式也跟普通股票很类似,因为其价格会每天根据投资者的买卖情况发生变化。基本上,ETF 结合了指数和股票的优点,以定期更新的价格为投资者提供多样化的资产组合。
与追踪指数或各种资产的传统 ETF 不同,加密货币 ETF 专门追踪一种或多种加密货币的价格。与传统 ETF 类似,加密货币 ETF 的价格可能会根据交易活动全天波动。加密货币 ETF 为那些对加密货币感兴趣但又不擅长自主管理这些相对较新资产的人提供了一个很好的替代方案。
2021年,首支加密货币 ETF“Purpose 比特币 ETF”(BTCC)在加拿大发行,该 ETF 追踪 BTC 现货价格。
加密货币 ETF 的类型
加密货币 ETF 有三种主要类型:实物支持、合成变体支持和加密货币联接。
实物支持 ETF 由一家投资公司管理资金,并购买实际的加密货币。这些加密货币的所有权在 ETF 中以份额的形式呈现。通过购买份额,投资者间接拥有了相关加密货币。这种方法让个人接触数字资产,而无需承担直接拥有数字资产的成本和风险。
合成变体支持 ETF 是一种追踪加密货币衍生品的变体,追踪期货合约和其他在加密货币交易所开放交易的产品(ETP)。例如,一些向美国证券交易委员会(SEC)提请审批的 ETF 就属于此类,追踪在芝加哥商业交易所(CME)交易的 BTC 期货合约价格。在这种情况下,ETF 的价格反映的是这些衍生品的价格走势,而不是实际的加密货币本身。
第三类是加密货币联接 ETF。不同于其他追踪特定加密货币价格或使用期货合约的加密货币 ETF,这类 ETF 专注于投资加密货币行业相关公司的股票。这种方法让投资者对整个加密经济的未来增长进行更广泛的押注,而不仅仅依赖于比特币等单个加密货币的价格走势。
加密货币 ETF 如何运作?
加密货币 ETF 帮助投资者接触加密货币市场。由于 ETF 在证券交易所进行交易,因此在美国受 SEC 监管。目前,在美国上市的加密货币 ETF 面临各种限制,投资者无法在其投资组合中直接持有实际的加密货币,因此采用其他方法为投资者提供接触加密货币领域的途径。由于监管原因,美国目前还没有实物支持 ETF。与此同时,其他国家有一些实物支持 ETF,包括加拿大的比特币 ETF(EBIT)、德国的Purpose 比特币 ETF(9F31、9F32、9F33),以及巴西的 QR Capital 比特币 ETF(QBTC11)。
美国加密货币 ETF 常用的一种模式是利用加密货币期货合约。这些合约允许投资者在不拥有基础资产的情况下对加密货币的未来价格走势进行投机。这些合成变体支持 ETF 追踪在 CME 等受监管交易所上的期货合约价格。随着这些期货合约价格的上涨或下跌,ETF 的价格也跟着上涨或下跌。ProShares 比特币策略 ETF 就属于这一类。
加密货币 ETF 采用的另一种模式是投资加密货币行业相关公司的股票,如 Bitwise 加密货币产业创新者 ETF(BITQ)。相关公司包括加密货币采矿公司和区块链技术提供商。通过持有这些公司的股票,这些加密货币联接 ETF 间接触及了加密货币市场。ETF 的份额净值反映了相关股票的表现。
过去十年来,美国许多公司都在努力推出直接跟踪加密货币现货价格的实物支持 ETF。然而,这些尝试都遭到了 SEC 的拒绝。这种情况一直令人沮丧,直到贝莱德最近申请在2023年6月发售比特币 ETF。如今,行业内出现了一线希望,即加密货币现货 ETF 可能最终成为现实,未来加密货币 ETF 的数量将大幅增加。
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投资加密货币 ETF 的利与弊
尽管加密货币 ETF 具有各种优势,但投资者在做出投资决策之前,必须考虑其缺点并进行全面研究,使其策略与其财务目标和风险承受能力相一致。
优点
1. 多样化,成本普遍较低:加密货币 ETF 允许投资者以相对较低的成本接触一篮子加密货币,从而分散投资组合,尤其目前 BTC 和 ETH 等知名加密货币的价格对于普通投资者来说往往过高。
2. 简化新手投资:对于刚进入加密货币市场的投资者来说,ETF 提供了一个更容易的切入点。初学者无需掌握自行托管资产的复杂性以及在不同存储方式之间转移加密货币所需的技术诀窍。
3. 无需管理数字资产:加密货币 ETF 的投资者不必担心如何自行管理数字资产。ETF 打开加密货币市场的大门,而无需投资者承担与直接拥有和保管加密货币有关的额外费用和风险。
4. 提高流动性和采用率:ETF 备受加密货币爱好者的期待,因为它们有望增加流动性,并促进更广泛地采用加密货币进行投资。
5. 易于交易:加密货币 ETF 可以在一天中的任何时间在受监管的证券交易所买卖,不像其他一些基金有特定的交易时段。
6. 税收效率:与主动管理的共同基金相比,ETF 通常产生较低的资本利得分摊,因此可能是更节税的投资。
7. 交易灵活:ETF 的交易与股票类似,允许投资者使用各种订单类型,如限价单或止损单,与共同基金相比提供了更大的交易灵活性。
8. 受监管的投资工具:加密货币 ETF 在监管框架内运作,与直接交易加密货币相比,加密货币 ETF 是相对更安全、更受保护的投资选择。
缺点
1. 合成变体支持 ETF 的额外风险:合成变体支持 ETF 依赖于衍生品,由于其操作可能缺乏透明度,因此可能存在额外风险。
2. 相关资产的波动风险:由于加密 ETF 的价值与相关加密货币市场挂钩,因此其波动性仍然很大。
3. 与持有加密货币相比,收益有限:加密货币 ETF 的投资者并不实际拥有标的加密货币,这意味着他们无法利用去中心化金融、杠杆或将加密货币用于购买商品和服务。
4. 法律限制:在美国上市的加密货币 ETF 目前仍受限,无法直接投资加密货币。这些 ETF 必须依赖期货合约或加密货币相关公司的股票。
5. 交易成本:频繁小额投资 ETF 可能会导致交易成本高于直接投资。
6. 流动性差:一些交易不频繁的 ETF 可能存在较大的买入/卖出差价,从而导致投资者在买入或卖出份额时成本偏高。
7. 追踪误差:尽管 ETF 通常能很好地追踪其标的指数,但技术问题偶尔会导致追踪表现偏差。
8. 结算日期:ETF 销售并不立即结算,卖出后的资金需要两天时间才能用于再投资,这可能导致资金部署延迟。
结束语
加密货币 ETF 为个人进入加密货币领域提供了一种简化和规范的方法,消除了自行管理数字资产的复杂性。随着加密货币的普及,这些基金为那些寻求进入数字货币市场的投资者提供了便捷的投资工具。
需要注意的是,尽管加密货币 ETF 提供了加密市场入口,但仍不同于直接投资加密货币。投资者应仔细评估与这些基金相关的风险和收益,并考虑自身投资目标和风险承受能力。
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