Вот все, что вам нужно знать о спотовых Ethereum ETF

Комиссия по ценным бумагам и биржам США готова одобрить ряд новых спотовых Ethereum ETH -0.71% ETF во вторник. Ожидается, что до восьми фондов начнут торговаться, что позволит розничным инвесторам и учреждениям, включая те, которые иначе не могут владеть цифровыми активами, приобретать вторую по величине криптовалюту по рыночной капитализации.  

Ethereum является самой зрелой блокчейн-платформой, специально созданной для децентрализованных приложений. Запущенная в 2015 году, она имеет одно из самых высоких количеств разработчиков и регулярно занимает место среди самых активных цепочек. Ее родной токен, эфир, или ETH, имеет рыночную капитализацию в $400 миллиардов и является единственным токеном, кроме биткоина, на который торгуются фьючерсные контракты на бирже CME. 

Одобрение SEC спотовых ETF на ETH рассматривается как легитимизирующая сила для криптовалюты и может потенциально повысить ее цену. Спотовые биткоин ETF, запущенные в США в январе после длительных регуляторных задержек, стали прорывным успехом — 11 фондов накопили рыночную капитализацию почти в $60 миллиардов на сегодняшний день — и многие участники и наблюдатели рынка считают, что ETF на ETH могут вызвать аналогичный интерес среди розничных и институциональных инвесторов.

«Я думаю, что эти продукты ETF значительно подтверждают легитимность криптовалют как класса активов», — сказал глава стратегии Kraken Томас Перфумо в интервью The Block. «Те же люди, которые пять лет назад называли криптовалюту "крысиным ядом", теперь создают продукты вокруг нее. За этим стоит реальный спрос — его больше нельзя игнорировать.»

Кроме того, эксперты, такие как глава отдела исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигел, считают, что одобрение ETF на ETH может открыть дверь для аналогичных продуктов для других криптовалют. VanEck была первой фирмой, подавшей заявку на запуск ETF, отслеживающего Solana, хотя большинство комментаторов рынка считают, что они вряд ли будут запущены в ближайшее время.

Что такое ETF на ETH?

Спотовые ETF на ETH отслеживают цену родного токена Ethereum.

ETF — это относительно новый тип инвестиционного продукта, который впервые появился на рынке в начале 1990-х годов. С тех пор они стали одними из самых популярных финансовых продуктов. Эти фонды, торгующиеся на таких биржах, как NYSE и Nasdaq, позволяют инвесторам получать доступ к ценным бумагам или товарам и часто имеют более низкие комиссии и расходы по сравнению с покупкой отдельных акций.

Иными словами, крипто ETF — это более простой способ для обычных инвесторов включить такие активы, как эфир и биткоин, в свои пенсионные счета и для учреждений строить стратегии торговли криптовалютами. Это может увеличить спрос на ETH — потенциально повысив его цену — потому что ETF являются более привычным входом, чем крипто-нативные биржи или одноранговые переводы для многих.

Сколько ETH накопят фонды?

Оценки притока капитала в ETF на ETH значительно различаются. Перфумо предсказал чистый приток от $750 миллионов до $1 миллиарда в месяц в течение первых пяти-шести месяцев. Это соответствует прогнозу Citigroup, который составляет от $4,7 миллиарда до $5,4 миллиарда за первые шесть месяцев торговли. Однако банк заявил, что ETF на ETH увидят только 30% - 35% притока спотовых ETF на биткоин.

Для справки, биткоин вырос почти на 50% с момента запуска спотовых BTC +0.34% фондов, установив рекордный максимум выше $70,000. Чистый приток между спотовыми фондами биткоина составил более $12 миллиардов.

Bitwise, одна из фирм, которая запустит ETF на ETH, значительно более оптимистична, прогнозируя приток $15 миллиардов в ETF на ETH к маю 2025 года. Трейдеры купили опционы на эфир на сумму более $20 миллионов в ожидании, что фонды повысят цену ETH до новых максимумов. Стоит отметить, что биткоин упал сразу после запуска спотовых ETF на BTC.

«На

наша целевая цена в $22 тыс., рыночная капитализация ETH составит $2,5 трлн, что примерно соответствует размеру Google сегодня», — сказал Зигель в электронном письме.

Кто покупает криптовалютные ETF?

Биржевые фонды (ETF) являются популярными финансовыми продуктами во всех сферах. Хотя многие институциональные инвесторы — такие как Point72 Asset Management Стивена Коэна, Elliott Investment Management Пола Сингера и Millennium Management под управлением Израэля Энгландера — покупали спотовые биткойн-ETF, рынок был доминирован розничными трейдерами.

По состоянию на май, когда финансовые компании подавали свои формы 13F, чуть менее 1000 фирм с активами не менее $100 млн сообщили о покупке биткойн-ETF, согласно исследованию Bitwise на тот момент. Йельский университет и Принстонский университет также сообщили о наличии биткойн-ETF в своих эндаументах.

Хотя это значительное количество фирм — Джеймс Сейффарт из Bloomberg заявил, что биткойн-фонды оказались более популярными, чем ожидалось — Bitwise обнаружил, что розничные трейдеры генерировали 80% активов под управлением.

Ethereum привлекает другой тип инвесторов, чем биткойн, который иногда называют «твердой валютой» или защитой от инфляции. ETH также имеет меньшую узнаваемость бренда. В любом случае, фонды ETH, вероятно, привлекут более широкий круг инвесторов, чем сегодня, что повысит ликвидность и расширит принятие сети.

Кто запускает ETH ETF?

Ожидается, что восемь фирм получат одобрение SEC во вторник или после него, как только SEC одобрит их формы S-1, раскрывающие важную информацию о том, как устроены фонды. Это включает ARK 21 Shares, BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Grayscale, Hashdex, Invesco и VanEck — все они также имеют спотовые биткойн-ETF продукты.

Из этих фирм, по крайней мере, четыре выбрали Coinbase в качестве хранителя. VanEck использует Gemini в качестве клиринговой инфраструктуры, где будет происходить сопоставление ордеров, и хранителя, в то время как Fidelity, имеющая большой опыт на биткойн-рынках, самостоятельно хранит свой эфир.

Фонды будут котироваться на Nasdaq, Cboe BZX Funds и NYSE Arca.

Что такое «война комиссий» ETH ETF?

Подобно тому, как конкуренция среди эмитентов снизила управленческие расходы для биткойн-фондов, предполагаемые эмитенты, похоже, вовлечены в войну комиссий. Согласно текущим формам S-1, Franklin Templeton будет взимать 0,19% управленческой комиссии, VanEck — 0,20%, 21Shares — 0,21% и Invesco — 0,25%.

Grayscale снова взимает самую высокую комиссию (ее спотовый биткойн-ETF составляет 1%), 2,5% за свой флагманский продукт ETHE, хотя меньший «мини-фонд» будет взимать самую низкую комиссию в 0,15%, как и его биткойн-мини-фонд.

Фонд iShares от BlackRock будет запускаться с коэффициентом расходов 0,25%, но планирует снизить его до 0,12%, когда достигнет $2,5 млрд активов. Bitwise обещает не взимать комиссию в течение шести месяцев, пока не достигнет $500 млн.

Будет ли стейкинг?

Ethereum обеспечивается процессом, называемым стейкингом, который вознаграждает любого, кто готов заблокировать ETH, необходимый для подтверждения транзакций. Это форма пассивного дохода, которая в настоящее время выплачивает примерно 3,2% годовых . Стейкинг можно осуществлять индивидуально (т.е. соло-стейкинг, который требует 32 ETH) или через третью сторону, такую как протокол ликвидного стейкинга или биржа.

Хотя многие фирмы изначально предлагали стейкинг базового ETH в своих фондах для получения дохода и выплаты вознаграждений покупателям, SEC выразила обеспокоенность по поводу этой практики. В рамках процесса одобрения такие фирмы, как Ark, Fidelity и Grayscale удалили компонент стейкинга из своих фондов, что помогло бы отличить их от биткойн-ETF.

В нескольких принудительных действиях SEC заявила, что стейкинг нарушает законы о ценных бумагах. Например, SEC подала в суд на Coinbase в июне 2023 года из-за ее продукта стейкинг-как-услуга. Председатель SEC Гэри Генслер намекнул, что сам эфир является ценной бумагой, несмотря на то, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) считает его товаром.

миссия одобрения фьючерсных контрактов на ETH, делая его товаром.

Однако, комиссар SEC Хестер Пирс заявила, что стейкинг может не быть навсегда исключен из уравнения. Например, VanEck стейкает большую часть своего ETH в своих листинговых фондах в Европе без проблем, сказал Зигель. Он добавил, что для получения одобрения может потребоваться смена администрации.