Pełny tekst zeznań Powella: Inflacja robi dalsze umiarkowane postępy

Przewodniczący Brown, Starszy Komisarz Scott i inni członkowie komisji, cieszę się, że mam okazję przedstawić półroczny raport na temat polityki monetarnej Rezerwy Federalnej.

Rezerwa Federalna pozostaje skoncentrowana na naszym podwójnym mandacie promowania maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen dla dobra narodu amerykańskiego. W ciągu ostatnich dwóch lat poczyniono znaczące postępy w kierunku naszego celu inflacyjnego wynoszącego 2%, przy czym warunki na rynku pracy pozostają silne, ale ochładzają się. Biorąc pod uwagę te zmiany, ryzyka związane z osiągnięciem celów zatrudnienia i inflacji są lepiej zrównoważone.

Zanim omówię politykę monetarną, przeanalizuję obecne warunki ekonomiczne.

Obecne warunki ekonomiczne i perspektywy

Ostatnie wskaźniki pokazują, że gospodarka USA nadal rozwija się w szybkim tempie. Po imponującym wzroście w drugiej połowie ubiegłego roku, wzrost PKB wydaje się spowolnić w pierwszej połowie tego roku. Jednak prywatny popyt krajowy pozostaje silny; wzrost wydatków konsumpcyjnych spowolnił, ale nadal jest solidny. W tym roku zaobserwowaliśmy umiarkowany wzrost nakładów kapitałowych i odbicie inwestycji mieszkaniowych. Poprawa warunków podaży w ciągu ostatniego roku wspierała odporny popyt i silne wyniki gospodarki USA.

Na rynku pracy szeroki zakres wskaźników sugeruje, że sytuacja powróciła do poziomów sprzed pandemii: silna, ale nie przegrzewająca się. Stopa bezrobocia nieznacznie wzrosła, ale pozostała niska na poziomie 4,1% w czerwcu. W pierwszej połowie tego roku średnio dodawano 222 tysiące miejsc pracy miesięcznie. Silny wzrost zatrudnienia w ciągu ostatnich kilku lat, w połączeniu ze wzrostem podaży pracy, głównie odzwierciedlał wzrost wskaźnika uczestnictwa wśród osób w wieku 25-54 lat oraz silną imigrację. W rezultacie luka między ofertami pracy a pracownikami jest teraz znacznie mniejsza niż w szczytowym momencie, tylko nieznacznie powyżej poziomu z 2019 roku. Nominalny wzrost płac spowolnił w ciągu ostatniego roku. Silny rynek pracy pomógł zmniejszyć długotrwałe luki w zatrudnieniu i dochodach w różnych grupach demograficznych.

Inflacja znacznie spadła w ostatnich latach, ale nadal pozostaje powyżej długoterminowego celu Fed wynoszącego 2%. W ciągu dwunastu miesięcy kończących się w maju ceny wydatków konsumpcyjnych (PCE) wzrosły o 2,6%. Bazowy PCE, który wyklucza zmienne kategorie żywności i energii, również wzrósł o 2,6%. Na początku tego roku nie poczyniliśmy postępów w kierunku naszego celu inflacyjnego wynoszącego 2%, ale ostatnie miesięczne dane pokazują umiarkowane dalsze postępy. Długoterminowe oczekiwania inflacyjne wydają się pozostawać dobrze zakotwiczone na podstawie szerokich badań gospodarstw domowych, firm i prognoz oraz wskaźników rynków finansowych.

Polityka monetarna

Nasze działania w zakresie polityki monetarnej są kierowane naszym podwójnym mandatem promowania maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen dla narodu amerykańskiego. Aby wspierać te cele, Komitet utrzymał docelowy przedział dla stopy funduszy federalnych na poziomie od 5,25% do 5,5% od lipca ubiegłego roku, po znacznym zaostrzeniu swojej polityki monetarnej w ciągu poprzednich półtora roku. Kontynuowaliśmy również redukcję naszych zasobów papierów wartościowych. Na majowym posiedzeniu zdecydowaliśmy się spowolnić tempo redukcji bilansu od czerwca, zgodnie z wcześniej ogłoszonym planem. Nasze restrykcyjne stanowisko w polityce monetarnej pomaga lepiej zrównoważyć warunki popytu i podaży, wywierając presję na obniżenie inflacji.

Federalny Komitet Otwartego Rynku stwierdził, że nie jest właściwe obniżanie docelowego przedziału dla stopy funduszy federalnych, dopóki nie będziemy mieli większej pewności co do trwałego ruchu w kierunku inflacji na poziomie 2%. Dane opublikowane w pierwszym kwartale nie wspierały takiego wzrostu pewności. Jednak ostatnie dane dotyczące inflacji wykazały pewne umiarkowane dalsze postępy. Więcej dobrych danych zwiększy naszą pewność, że inflacja zmierza trwale w kierunku 2%.

Kontynuujemy podejmowanie decyzji krok po kroku. Uznajemy, że zbyt wczesne lub nadmierne łagodzenie ograniczeń polityki może opóźnić, a nawet odwrócić postępy w zakresie inflacji. Z drugiej strony, biorąc pod uwagę postępy w ciągu ostatnich dwóch lat, obniżenie inflacji, ochłodzenie rynku pracy i rosnące ceny nie są jedynym ryzykiem, z jakim się mierzymy. Opóźnienie lub niewystarczające łagodzenie ograniczeń polityki może nadmiernie osłabić aktywność gospodarczą i zatrudnienie.