ビットコインマイナーのRiot、適切な取引があればAIの機会に前向き：バーンスタイン

最近、調査および仲介会社バーンスタインのアナリストとのインタビューで、ビットコインマイナーのRiot PlatformsのCEOであるジェイソン・レスは、適切なパートナーと取引構造があれば、AIの機会を検討することにオープンであると述べました。

レスは特に、AIハイパースケーラーCoreWeaveとのCore Scientificのホスティング契約をその一例として挙げており、12年間で35億ドル以上の収益を生み出すと予想されています。しかし、バーンスタインのデジタル資産リーダーであるガウタム・チュガニは、月曜日の顧客向けメモで、多くの類似の取引が進行中であることに懐疑的であると述べました。

また、テキサス州にあるRiotの「メガ」サイトの適合性を強調しました。例えば、ロックデールにある750MWの容量施設や、コルシカーナにある世界最大の1GWの容量を持つビットコインマイニング施設です。これらのサイトは、オースティンやダラスのような都市中心部から1時間以内に位置しており、安価な電力とネットワーク遅延の観点から適切なインフラにアクセスできるとレスは指摘しました。

しかし、AIへのオープンさは、市場の誇大広告を利用するための明確な転換を示すものではありません。レスは慎重であり、Riotが単にAIの物語を追いかけることはないと強調しています。そのような戦略は、ビットコインマイニングに使用されるASICマシンがAIトレーニングタスクには不適切であるため、GPUを利用するAI専用マシンを施設に組み込むことを求めるかもしれません。

「Core Scientificの取引は素晴らしいと思います。同様の取引が私たちに来たら、非常に興味を持つでしょう」とレスは言いました。「しかし、今のところ、ただのために転換を発表するわけではありません。しかし、投資家が知っておくべき重要なことは、Riotには価値のある資産があり、それについての問い合わせを受けているということです。」

これは、マイニング業界がビットコインマイニングに集中する人々とAIデータセンターにシフトする人々の間で均等に分かれている中でのことです。

新しいメーカーの参入がビットコインマイニングを魅力的にする

Riotは、すぐには純粋なビットコインマイニングのルーツから離れることはありません。レスは、ジャック・ドーシーのBlock、Bitdeer、Auradineのような比較的新しいプレーヤーの登場が、唯一のサプライヤーであるBitmainへの依存を減らし、経済性をより魅力的にしたと主張しています。

「歴史的に、私たちはビットコインマイニングに焦点を当ててきましたし、現在の将来計画もビットコインマイニングに焦点を当てています。なぜなら、非常に効率的なコストでそれを行うことができるからです」とレスは言いました。「したがって、私たちの見解は、その戦略に集中し、選択肢を作り、電力容量を最適に活用することです。」

これにより、Riotは新しいビットコインサイクルに積極的に投資し、現在のマイニング容量の3倍である100 EH/sまでの安価な固定価格でパイプライン機器を取得することができました。

チュガニは、Riotがその電力資産に対して現在過小評価されており、マイナーの平均であるMWあたり210万ドルに対して、MWあたり約80万ドルで取引されていると考えています。

バーンスタインの2025年末までのビットコイン価格予測である20万ドルでは、同社のEBITDA（利息、税金、減価償却前利益）は11億ドルに上昇する可能性があります。Riotの現在の1.4倍の企業価値/EBITDA倍率は、予測される将来の収益に基づいて、同社が比較的過小評価されていることを示しているとアナリストは述べました。

強力なビットコインの上昇の可能性からであれ、安価なAIオプションからであれ、バーンスタインはRiotの株をアウトパフォームと評価し、TradingViewによると、金曜日の終値7.85ドルに対して22ドルの目標を設定しています。

ビットコインマイナーの戦略の分岐

Riotの株価は過去1か月で17.3%上昇しています。しかし、年初来で54%下落しており、CleanSparkやMarathonのような他の純粋なマイナーとともに、Core Scientific、IREN、TeraWulfのようなAI多様化企業に比べてこれまでのところパフォーマンスが劣っています。しかし、純粋な企業は、ビットコインマイニングの安価なインフラと迅速なエネルギー化のリターンが、特に潜在的な強気相場の中で、AIの成熟期間よりもはるかに速いと主張しています。

対照的に

「今後100年間で、採掘されるビットコインは200万枚強しか残っていません。ビットコイン企業として、私たちはその中で最大限の利益を得るために自分たちを位置づけたいと考えています。ビットコインの長期的な価値提案を信じているため、それが私たちの財務の一部となっています」とLesは述べました。「大規模で資本効率を活用することにより、私たちはこの限られたパイの中で最大の部分を得る位置にあり、今後数年間で大きな上昇があると信じています。」

今年初め、RiotはライバルのビットコインマイナーであるBitfarmsの敵対的買収を試みました。しかし、数ヶ月にわたるこの物語は9月に終わりを迎え、Riotが事前の取締役会の承認なしにBitfarmsの20%以上を取得することを禁止する和解に達しました。

Gautam Chhuganiは、さまざまな暗号通貨に長期ポジションを維持しています。特定のBernsteinの関連会社は、Riot Platformsの債務証券のマーケットメーカーまたは流動性提供者として活動しています。