Texto Completo del Testimonio de Powell: La Inflación Hace Progresos Moderados Adicionales

Presidente Brown, Comisionado Senior Scott y otros miembros del comité, me complace tener la oportunidad de presentar el informe de política monetaria semestral de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue enfocada en nuestro doble mandato de promover el máximo empleo y la estabilidad de precios en beneficio del pueblo estadounidense. En los últimos dos años, se ha logrado un progreso significativo hacia nuestro objetivo de inflación del 2% con condiciones del mercado laboral que se mantienen fuertes pero enfriándose. Dado estos desarrollos, los riesgos asociados con alcanzar los objetivos de empleo e inflación están mejor equilibrados.

Antes de discutir la política monetaria, revisaré las condiciones económicas actuales.

Condiciones Económicas Actuales y Perspectivas

Los indicadores recientes muestran que la economía de EE. UU. continúa expandiéndose a un ritmo robusto. Después de un crecimiento impresionante en la segunda mitad del año pasado, el crecimiento del PIB parece haberse desacelerado en la primera mitad de este año. Sin embargo, la demanda interna privada sigue siendo fuerte; el crecimiento del gasto del consumidor se ha desacelerado pero sigue siendo sólido. Hasta ahora este año hemos visto un crecimiento moderado del gasto de capital y un repunte en la inversión residencial. Las mejoras en las condiciones de oferta durante el último año han apoyado una demanda resiliente y un fuerte desempeño de la economía estadounidense.

En el mercado laboral, una amplia gama de indicadores sugiere que la situación ha vuelto a los niveles previos a la pandemia: fuerte pero no sobrecalentada. La tasa de desempleo aumentó ligeramente pero se mantuvo baja en 4.1% en junio. En la primera mitad de este año se añadieron un promedio de 222 mil empleos cada mes. El fuerte crecimiento del empleo en los últimos años, acompañado por un aumento en la oferta laboral, se reflejó principalmente en el aumento de la tasa de participación entre individuos de 25 a 54 años, así como en una robusta inmigración. Como resultado, la brecha entre las ofertas de empleo y los trabajadores ahora es mucho menor que en su pico, solo ligeramente por encima del nivel visto en 2019. El crecimiento nominal de los salarios se desaceleró en el último año. Un mercado laboral fuerte ayudó a reducir las brechas de empleo e ingresos de larga data entre diferentes grupos demográficos.

La inflación se ha moderado significativamente en los últimos años, pero aún se mantiene por encima del objetivo a largo plazo del 2% de la Fed. En los doce meses que terminaron en mayo, los precios de los gastos de consumo personal (PCE) aumentaron un 2.6%. El PCE básico, que excluye las categorías volátiles de alimentos y energía, también aumentó un 2.6%. A principios de este año no hicimos ningún progreso hacia nuestro objetivo de inflación del 2%, pero los datos mensuales recientes muestran un progreso moderado adicional. Las expectativas de inflación a largo plazo parecen mantenerse bien ancladas según amplias encuestas de hogares, empresas y pronosticadores, así como indicadores del mercado financiero.

Política Monetaria

Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por nuestro doble mandato de promover el máximo empleo y la estabilidad de precios para el pueblo estadounidense. Para apoyar estos objetivos, el Comité ha mantenido el rango objetivo para la tasa de fondos federales entre 5.25% y 5.5% desde julio pasado, después de haber endurecido significativamente su postura de política monetaria durante el último año y medio. También hemos continuado reduciendo nuestras tenencias de valores. En la reunión de mayo, decidimos ralentizar el ritmo de reducción del balance a partir de junio, consistente con el plan previamente anunciado. Nuestra postura de política monetaria restrictiva ayuda a equilibrar mejor las condiciones de demanda y oferta, ejerciendo presión a la baja sobre la inflación.

El Comité Federal de Mercado Abierto declaró que no es apropiado reducir el rango objetivo para la tasa de fondos federales hasta que tengamos mayor confianza en un movimiento sostenido hacia una inflación del 2%. Los datos publicados en el primer trimestre no respaldaron tal aumento de confianza. Sin embargo, los datos recientes de inflación mostraron un progreso moderado adicional. Más buenos datos aumentarán nuestra confianza en que la inflación se está moviendo sostenidamente hacia el 2%.

Continuamos tomando decisiones paso a paso. Reconocemos que un alivio prematuro o excesivo de las restricciones de política podría retrasar o incluso revertir el progreso logrado en la inflación. Por el contrario, dado los avances de los últimos dos años, reducir la inflación, enfriar el mercado laboral y aumentar los precios no solo es un riesgo que enfrentamos. Retrasar o aliviar insuficientemente las restricciones de política podría debilitar excesivamente la actividad económica y el empleo.