Die Finanzierung: Warum Krypto-M&A-Deals zunehmen

Vor nur zwei Wochen erlebten wir die bisher größte Übernahme in der Kryptoindustrie: Der US-Zahlungsriese Stripe, mit einem Wert von rund 70 Milliarden Dollar, erwarb Bridge, eine auf Stablecoins fokussierte Zahlungsplattform, für beeindruckende 1,1 Milliarden Dollar. Auf diesem Schwung aufbauend, erwarb Bridge selbst Anfang dieser Woche Triangle — eine Web3-Wallet-as-a-Service-Plattform, die es Anwendungen ermöglicht, Nutzer nahtlos in die Blockchain einzubinden.

In den letzten Wochen und Monaten ist die Liste bemerkenswerter Krypto-M&A-Deals weiter gewachsen. Robinhood kaufte Bitstamp für 200 Millionen Dollar, Crypto.com erwarb Watchdog Capital, um in den Aktienmarkt zu expandieren, das von Nomura unterstützte Komainu übernahm den in Singapur ansässigen Krypto-Verwahrer Propine Holdings, Matrixport übernahm Crypto Finance AG und Bitwise erwarb ETC Group und schloss gleichzeitig eine Vereinbarung mit Osprey Funds zur Fusion ihrer Bitcoin-Fonds.

Aber was löst diesen M&A-Rausch aus? Eine Mischung aus strategischen und marktorientierten Faktoren, sagten Insider der Branche.

Yat Siu, Mitbegründer und Executive Chairman von Animoca Brands, sieht Konsolidierung als Zeichen der Marktreife. "Es gab bereits eine Reihe von M&As, die noch nicht öffentlich gemacht wurden, die wir in unserem Portfolio sowohl auf Käufer- als auch auf Verkäuferseite kennen", sagte Siu.

Lauren Stephanian, General Partner bei Pantera Capital, führt den Anstieg auf die Zunahme der Stablecoin-Nutzung zurück, die das Interesse von Fintechs als alternative Zahlungsmethode weckt. "Einige Strategen haben Kriegskassen aufgebaut und suchen nach Möglichkeiten, die Konkurrenz auszuschalten, bevor sie zu groß wird", sagte sie. "Alles, was es braucht, ist ein großer Deal, um einen M&A-Rausch auszulösen." Stephanian sieht den Stripe-Bridge-Deal als Signal für das erneute Interesse der Fintechs an Krypto.

Jack Platts, Gründer von Hypersphere Ventures, stellt jedoch die Bewertung des Deals in Frage. Basierend auf Bridges jährlichem Umsatz von 10 Millionen Dollar "geht die Rechnung nicht auf eine Milliarde [Dollar Bewertung] auf", sagte er und fügte hinzu, dass die Übernahme teilweise ein "Acqui-Hire" sein könnte, um Talente zu sichern oder ein defensiver Schritt, um andere Akteure aus dem Bereich der grenzüberschreitenden und währungsübergreifenden Zahlungen fernzuhalten. Die beeindruckende Kundenliste von Bridge, zu der Namen wie SpaceX gehören, könnte zu ihrer Attraktivität beigetragen haben, sagte Platts.

Laut Jed Breed, Gründer und General Partner von Breed VC und ehemaliger Leiter der digitalen Vermögenswerte bei Circle, ist das Stablecoin-Geschäftsmodell hochprofitabel und zieht das Interesse von Fintechs in diesem Sektor an. Er bemerkte, dass Tether allein in diesem Jahr einen Gewinn von 7,7 Milliarden Dollar gemeldet hat. Breed sagte, dass etablierte Akteure bestrebt sind, von den erheblichen Renditen zu profitieren, die durch das Halten von US-Staatsanleihen über Stablecoins generiert werden.

Bill Qian, Vorsitzender von Cypher Capital und ehemaliger globaler Leiter der Mittelbeschaffung bei Binance Labs und M&A für Binance, führt den steigenden M&A-Trend auf die zunehmende Krypto-Adoption und regulatorische Klarheit zurück, die seiner Meinung nach traditionelle Akteure dazu veranlasst hat, innovative Startups zu erwerben.

Alvin Leong, Investment Manager bei NGC Ventures, verweist auf strategische Motive. Er hebt Übernahmen wie den Kauf von Bridge durch Stripe und die Übernahme von Bitstamp durch Robinhood als Beispiele dafür hervor, wie mehr Web2-Unternehmen in den Krypto-Bereich vordringen.

Krypto-M&A-Trends, die man beobachten sollte

Breed prognostiziert eine weitere Konsolidierung unter On-Chain-Protokollen, insbesondere da dezentrale Börsen (DEXs) versuchen, ihre Nischen in einem reifenden Markt zu festigen. Er glaubt, dass der Stripe-Bridge-Deal den Weg für mehr aktienbasierte Fusionen ebnen könnte. Da jedoch die meisten Risikoinvestitionen in diesem Bereich immer noch eine Token-Komponente beinhalten, bleiben einfache Aktiengeschäfte begrenzt, sagte er. Wenn Token Teil des Mixes sind, wird die Fusion dezentraler, erlaubnisloser Protokolle aufgrund von Wertpapiergesetzen und anderen regulatorischen Hürden weitaus komplexer, sagte Breed.

Siu erwartet, dass die M&A-Aktivität über den Finanzdienstleistungssektor hinausgehen wird, mit Branchen wie Gaming und sogar Memec

Er erwartet, dass Fusionen in verschiedenen Nischen üblich werden, da sich der Markt weiterentwickelt.

In die Zukunft blickend, sieht Qian auch eine große Welle von Krypto-M&A, angetrieben durch die Reifung der Branche. Er betrachtet Zahlungstechnologien und Lizenzen als wesentliche Ziele, die es den Erwerbern ermöglichen, regulatorisch bereite Lösungen zu nutzen und den Markteintritt zu beschleunigen.

Stephanian von Pantera erwartet eine Konsolidierung in den Bereichen Zahlungen, Analytik und Entwickler-Tools. "Ich habe auch mehr Interesse von Unternehmen gesehen, herauszufinden, wie der Erwerb von Protokollen funktionieren kann, daher denke ich, dass wir in den nächsten Jahren mehr kreative Deals sehen werden", sagte sie.

Kühne Vorhersagen für die nächsten 1-2 Jahre

Siu sieht einen Anstieg bei Übernahmen, da große Spieleunternehmen Web3-Spieleentwickler wegen ihrer Innovationen verfolgen "und wir erwarten, dass dies in die vielen Milliarden Dollar gehen wird." Er glaubt, dass sich dieser Trend auf traditionelle Finanzakteure ausweiten wird, die Web3-Unternehmen erwerben, wobei Spiele und Finanzen als Treiber von M&A in der gesamten Branche zusammenlaufen.

Qian prognostiziert, dass Aktienhandelsplattformen wie Robinhood, Webull und eToro weiterhin Krypto-Lizenzen in verschiedenen Rechtsordnungen erwerben werden. Er erwartet auch, dass globale Zahlungsriesen wie Visa, Mastercard, PayPal, Square und Europas Adyen sich auf den Erwerb von Stablecoin-Zahlungslizenzen und verwandten Technologien konzentrieren werden, was auf eine tiefere Integration von Krypto in ihre Angebote hinweist.

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