Der Wert und Preis von Ethereum (Teil 1)

In diesem Artikel werden wir versuchen, die Marktbegeisterung für Ethereum - der Mutter aller Altcoins - zu erklären.

Einer der wichtigsten Artikel in der 101-Serie der Bitget Academy ist Bitcoin 101: Bitcoin Wert und Preis, in dem wir die Determinanten des Bitcoin-Preises diskutieren und wie sich die Massenadoption im Preis niederschlägt. Gegenwärtig ist die allgemeine Wahrnehmung, dass Ethereum und Bitcoin unterschiedlich beschaffen sind. Die Frage hat sich verschoben: Sollte Ethereum den gleichen Status wie Geld haben, und wenn ja, wie sollte man es bewerten?

Der aktuelle Stand des Ethereum-Marktes

Laut Google Trends erreichte die Zahl der Suchanfragen nach "Ethereum" während des Bullenmarktes im Jahr 2021 ihren Höhepunkt, bevor sie im Jahr 2022 einbrach — und zwar zweimal — zunächst wegen des Zusammenbruchs von Terra (LUNA) und dann wegen des Scheiterns von FTX. Natürlich sehen wir eine gewisse Dynamik rund um die Ankündigung und den tatsächlichen Launch des Ethereum Merges. Der Merge wird den Preis des Tokens voraussichtlich deutlich nach oben treiben.

Der Markanteil von Ethereum hat seit Anfang 2023 stark zugenommen, was sich jedoch nicht in der Aufmerksamkeit widerspiegelt, die es bei Google erhalten hat. In Anbetracht der Bitcoin-Dominanz von 42,5% seit Jahresbeginn hat Ethereum problemlos den zweiten Platz mit 18,1% gehalten, was weit vor der drittgrößten Kryptowährung Tether (USDT) mit 6,7% liegt. Außerdem ist Tether ein Stablecoin und wird oft als sichere Option angesehen, um Neulingen den Einstieg in Krypto zu ermöglichen.

Unsere Analyse ist in zwei Teile gegliedert: Teil 1 befasst sich mit dem Nutzen von Ethereum, während Teil 2 einen Bewertungsrahmen für ETH vorstellt.

Die Zukunft des Geldes

Die am weitesten verbreiteten Vorstellungen von Bitcoin lauten: "Bitcoin ist ein Wertspeicher" und "Bitcoin ist ein Tauschmittel". Dies sind jedoch lediglich Kategorien von Geld; von einem Wertaufbewahrungsmittel zu einem Tauschmittel und dann zu einer Rechnungseinheit muss jeder Gegenstand eine Reihe von Merkmalen aufweisen, wie z. B. Knappheit, Beständigkeit, Akzeptanz, Übertragbarkeit, Teilbarkeit und Fungibilität. Wir werden sehen, ob Ethereum diese Anforderungen erfüllen kann.

Beständigkeit, Übertragbarkeit, Teilbarkeit und Fungibilität

Als digitales Asset und eine Art programmierbares Geld ist Ethereum zweifelsohne:

• Beständig: ETH kann nicht zerstört werden, und Schaden oder Veränderungen sind nur möglich, wenn der Angreifer die Abwehrmechanismen von großen Netzwerken wie Ethereum (PoS) überwinden kann. Um das Netzwerk zu korrumpieren, muss man mindestens 51% des gestaketen ETHs besitzen und riskiert somit den Verlust aller eigenen Assets, falls es zu einem Slashing kommt.

• Übertragbar: ETH ist eine digitale Währung, die im Internet verwendet wird, insbesondere für Peer-to-Peer-Transaktionen unabhängig vom Ort und von der Zeit.

• Teilbar: ETH zeichnet sich durch eine extrem hohe Teilbarkeit aus, da ein Ethereum durch die kleinste Einheit 1018 gwei verkörpert wird. Dadurch ist es möglich, dass Ethereum von der ganzen Welt genutzt werden kann.

• Fungibel: Zwei beliebige gwei oder ETH sind austauschbar. Dies macht den ERC-20 ETH zum technischen Standard für fungible Tokens, die auf der Ethereum-Blockchain erstellt werden.

Knappheit

Das Prinzip der Knappheit konzentriert sich auf das Verhältnis zwischen begrenztem Angebot und wachsender Nachfrage und wie der Gleichgewichtspreis infolgedessen steigt.

Das ursprüngliche PoW Ethereum war ein inflationäres Asset, was bedeutet, dass jeden Tag mehr ETH in den Kreislauf gelangten, während das Angebot von Bitcoin auf 21 Millionen begrenzt ist. Ein Motiv, wenn auch nicht der ausschlaggebende Grund, für den Ethereum Merge ist es, das Angebot an ETH zu verknappen und damit den Wert zu erhöhen.

Werfen Sie einen Blick auf das untenstehende Chart des ETH-Angebots. Die Höhe der täglichen Block-Prämien ist mit der Umstellung auf den PoS-Konsensmechanismus deutlich gesunken, was dazu geführt hat, dass die Netto-Wachstumsrate des Angebots (d. h. die annualisierte Differenz zwischen den täglichen ETH-Emissionen und dem täglichen ETH-Verbrauch) nunmehr negativ ist. Das hat zu einem deflationären Trend geführt, d. h. zu einem immer geringeren ETH-Bestand. Dies wird durch die Grafik bestätigt, die zeigt, dass sich der ETH-Preis tendenziell entgegengesetzt zur Angebotsveränderung entwickelt.

Zusammenfassung: Nach dem Merge ist weniger ETH im Umlauf, wodurch der ETH-Preis steigt.

Stabilität

Stabilität ist das wichtigste Attribut für jede Währung, denn keine der genannten Eigenschaften des Geldes hat Bestand, wenn sich der Wert ständig ändert. Der Wert von Ethereum ist im Einklang mit euphorischen Phasen (DeFi Summer, Bullenmarkt von 2021) und Crashs (Mai und November 2022) gestiegen und gefallen. Es sollte jedoch erwähnt werden, dass die Volatilität von Ethereum im Laufe der Zeit deutlich abgenommen hat und es gibt Anzeichen für eine bessere Widerstandsfähigkeit gegenüber Marktstörungen wie dem FTX-Zusammenbruch im November 2022.

Wichtig ist auch, wie leicht sich der Wert von ETH im Vergleich zu anderen Assets verändert. Wir haben den NASDAQ Composite Index (COMP) als Indikator für Aktien/TradFi gewählt, da dieser Markt sehr technikaffin ist, und den Dollar Strength Index (DXY), um den US-Dollar als globale Referenzwährung darzustellen.

Zum 18. Juni 2023 ist die Volatilität von Ethereum fast dreimal so hoch wie die des COMP und 7,5-mal so hoch wie die des DXY. Historisch gesehen war Ethereum schon immer volatiler als Bitcoin, aber wir haben bereits zwei Zeiträume beobachtet, in denen die ETH-Volatilität geringer war als die von BTC, nämlich im April und Juni 2023. Langfristig gesehen markiert dies eine bemerkenswerte Veränderung.

Akzeptanz und Wahrnehmung

Mit einer Marktkapitalisierung von 207.595.972.780 US-Dollar (Stand: 18. Juni 2023) ist Ethereum seit mehr als fünf Jahren die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung. Die Anzahl der täglichen Transaktionen auf Ethereum erscheint über die Jahre hinweg bemerkenswert stabil, liegt aber an zweiter Stelle hinter der BNB Chain, was hauptsächlich auf die exorbitant hohen Gas Fees zurückzuführen ist. Die BNB Chain ist preiswerter und wurde deshalb während des Bullenzyklus 2021-22 zum Ausgangspunkt für eine Vielzahl von Krypto-Projekten, obwohl 12% der BNB Chain-basierten Tokens laut Solidus Labs betrügerische Charakteristika aufweisen.

Um dieses Problem zu beheben, planen die Ethereum-Entwickler, die Gas Fees des Netzwerks durch die Einführung von Sharding zu reduzieren. Nach erfolgreicher Umsetzung wird die Eintrittsbarriere von Ethereum gesenkt, was zu einer neuen Welle von Investoren führen soll, die in das Ökosystem strömen. Große Investoren hingegen sind bereits dabei, sich über Liquidity Staking Derivatives (LSDs) zu beteiligen.

Mehr zu Sharding, ETH-Tokenomics und LSDs finden Sie hier.

Man kann mit Sicherheit sagen, dass DeFi und auch NFTs ihren Ursprung auf Ethereum haben. Viele L2s sind ebenfalls auf Ethereum aufgebaut. Ethereum ist außerdem weithin als die erste echte Bitcoin-Alternative anerkannt — und damit die "Mutter aller Altcoins".

Eine sinnvolle Investition

Angesichts der jüngsten Anklagen gegen Binance und Coinbase hat die Securities and Exchange Commission (SEC) eine Liste von Tokens veröffentlicht, die sie als "Wertpapiere" bezeichnet, darunter BNB, BUSD, SOL, ADA, MATIC, FIL, ATOM, SAND, MANA, ALGO, AXS, COTI, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH und NEXO. Es scheint, dass die Aufsichtsbehörde für Wertpapiere eine weniger ablehnende Haltung gegenüber Bitcoin und Ethereum hat, während die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mehrfach mitgeteilt hat, dass Ethereum eine "Ware" ist. Solange Ethereum auch weiterhin nicht als "Wertpapier" eingestuft wird, sollte es sich auf lange Sicht leicht besser entwickeln als andere Altcoins.

Um die Probleme zu vermeiden, die mit dem tatsächlichen Besitz von Ethereum verbunden sind, bietet Bitget eine Reihe von Trading-Produkten für Ethereum an, wie z. B. Bitget USDT-Ⓜ Futures, Bitget USDC-Ⓜ Futures und Bitget Copy Trade, die den Nutzern eine erhöhte, aber indirekte Exposition gegenüber diesem Token ermöglichen. Sie sind noch kein Bitgetter? Registrieren Sie sich noch heute!

Trotz der Tatsache, dass Kryptopreise volatiler sind als die von Aktien, sind die Erträge tatsächlich höher. Zum Beispiel ist die Rendite von ETH seit Jahresbeginn 1,4-mal höher als die des COMP, wie die folgende Grafik zeigt. Es ist einfach ein Trade-off zwischen Risiko und Rendite.

Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel zum Ausdruck gebrachten Meinungen dienen ausschließlich Informationszwecken. Dieser Artikel stellt keine Befürwortung der besprochenen Produkte und Dienstleistungen oder eine Anlage-, Finanz- oder Handelsberatung dar. Bevor Sie finanzielle Entscheidungen treffen, sollten qualifizierte Fachleute zu Rate gezogen werden.