النص الكامل لشهادة باول: التضخم يحقق تقدمًا معتدلًا إضافيًا

الرئيس براون، المفوض الأول سكوت، وأعضاء اللجنة الآخرين، يسعدني أن أتيحت لي الفرصة لتقديم تقرير السياسة النقدية نصف السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

يظل مجلس الاحتياطي الفيدرالي مركزًا على مهمته المزدوجة المتمثلة في تعزيز التوظيف الكامل واستقرار الأسعار لصالح الشعب الأمريكي. على مدى العامين الماضيين، تم إحراز تقدم كبير نحو هدفنا المتمثل في تحقيق نسبة تضخم 2% مع بقاء ظروف سوق العمل قوية ولكنها تتباطأ. نظرًا لهذه التطورات، يتم تحقيق توازن أفضل بين المخاطر المرتبطة بتحقيق أهداف التوظيف والتضخم.

قبل مناقشة السياسة النقدية، سأستعرض الظروف الاقتصادية الحالية.

الظروف الاقتصادية الحالية والتوقعات

تشير المؤشرات الأخيرة إلى أن الاقتصاد الأمريكي يواصل التوسع بوتيرة قوية. بعد النمو المذهل في النصف الثاني من العام الماضي، يبدو أن نمو الناتج المحلي الإجمالي قد تباطأ في النصف الأول من هذا العام. ومع ذلك، لا يزال الطلب المحلي الخاص قويًا؛ تباطأ نمو الإنفاق الاستهلاكي ولكنه لا يزال صلبًا. حتى الآن هذا العام، شهدنا نموًا معتدلًا في الإنفاق الرأسمالي وانتعاشًا في الاستثمار السكني. التحسينات في ظروف العرض على مدار العام الماضي دعمت الطلب القوي والأداء القوي للاقتصاد الأمريكي.

في سوق العمل، تشير مجموعة واسعة من المؤشرات إلى أن الوضع قد عاد إلى مستويات ما قبل الجائحة: قوي ولكنه ليس محمومًا. ارتفع معدل البطالة قليلاً ولكنه ظل منخفضًا عند 4.1% في يونيو. في النصف الأول من هذا العام، تمت إضافة متوسط 222 ألف وظيفة شهريًا. النمو القوي في الوظائف على مدى السنوات القليلة الماضية، مصحوبًا بزيادة في عرض العمل، يعكس بشكل رئيسي ارتفاع معدل المشاركة بين الأفراد الذين تتراوح أعمارهم بين 25-54 عامًا وكذلك الهجرة القوية. نتيجة لذلك، الفجوة بين الوظائف الشاغرة والعمال الآن أقل بكثير من الذروة، فقط أعلى قليلاً من المستوى الذي شوهد في 2019. تباطأ نمو الأجور الاسمية على مدار العام الماضي. ساعد سوق العمل القوي في تضييق الفجوات الطويلة الأمد في التوظيف والدخل عبر المجموعات الديموغرافية المختلفة.

انخفض التضخم بشكل كبير على مدى السنوات الأخيرة، لكنه لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل البالغ 2%. على مدى الاثني عشر شهرًا المنتهية في مايو، ارتفعت أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بنسبة 2.6%. كما ارتفع مؤشر PCE الأساسي، الذي يستثني الفئات المتقلبة من الغذاء والطاقة، بنسبة 2.6%. في وقت سابق من هذا العام، لم نحرز أي تقدم نحو هدفنا المتمثل في تحقيق نسبة تضخم 2%، ولكن البيانات الشهرية الأخيرة تظهر تقدمًا معتدلًا إضافيًا. يبدو أن توقعات التضخم على المدى الطويل لا تزال مستقرة بناءً على استطلاعات واسعة للأسر والشركات والمتنبئين وكذلك مؤشرات السوق المالية.

السياسة النقدية

تسترشد إجراءات سياستنا النقدية بمهمتنا المزدوجة لتعزيز التوظيف الكامل واستقرار الأسعار لصالح الشعب الأمريكي. لدعم هذه الأهداف، حافظت اللجنة على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 5.25% - 5.5% منذ يوليو الماضي بعد تشديد موقفها من السياسة النقدية بشكل كبير على مدى العام والنصف السابقين. كما واصلنا تقليص حيازاتنا من الأوراق المالية. في اجتماع مايو، قررنا تباطؤ وتيرة تقليص الميزانية العمومية بدءًا من يونيو بما يتماشى مع الخطة المعلنة سابقًا. يساعد موقفنا النقدي التقييدي في تحقيق توازن أفضل بين ظروف العرض والطلب والضغط على التضخم نحو الانخفاض.

صرحت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنه من غير المناسب خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية حتى نحصل على ثقة أكبر في التحرك المستدام نحو نسبة تضخم 2%. لم تدعم البيانات الصادرة في الربع الأول مثل هذه الثقة المتزايدة. ومع ذلك، أظهرت بيانات التضخم الأخيرة بعض التقدم المعتدل الإضافي. المزيد من البيانات الجيدة سيعزز ثقتنا بأن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2%.

نواصل اتخاذ القرارات خطوة بخطوة. ندرك أن التخفيف المبكر أو المفرط للقيود السياسية يمكن أن يؤخر أو حتى يعكس التقدم المحرز في التضخم. على العكس من ذلك، نظرًا للتقدم المحرز على مدى العامين الماضيين، فإن خفض التضخم وتبريد سوق العمل وارتفاع الأسعار ليست المخاطر الوحيدة التي نواجهها. يمكن أن يؤدي التأخير أو التخفيف غير الكافي للقيود السياسية إلى إضعاف النشاط الاقتصادي والتوظيف بشكل مفرط.